Dem Marktführer in den USA auf den Fersen:

Telex Corp. will Kapazitäten ausbauen

07.09.1984

LEIMEN (hr) - Einem raschen Wachstum sieht in den kommenden Jahren Telex Corp., der größte unabhängige Anbieter von IBM-kompatiblen Computerterminals in den Vereinigten Staaten, entgegen. Diese Auffassung vertritt das Brokerhaus Merrill Lynch in einer jetzt veröffentlichten Unternehmensanalyse. Angesicht einer expandierenden Nachfrage - der Auftragseingang hat sich gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelt - und steigender Gewinnspannen rechnet man im laufenden Geschäftsjahr, das am 31. März 1985 endet, mit einer Gewinnsteigerung von rund 40 Prozent.

Dieser Trend, der durch effiziente und vor allem kostenoptimale Produktionsverfahren noch verstärkt wird, dürfte sich auch 1986 fortsetzen. Vor diesem Hintergrund wird die Aktie mit ihrem jetzigen Kurs/Gewinn-Verhältnis von 7,7, auf der Basis der Gewinnschätzung von Merrill Lynch für das laufende Geschäftsjahr, als unterbewertet angesehen. Diese Kennziffer liegt deutlich unter dem Marktdurchschnitt für Aktien von Industrieunternehmen.

Ein wesentlicher Grund für die niedrige Bewertung sei in den Befürchtungen vieler Anleger zu sehen, die jüngsten Neueinführungen von IBM könnten sich nachteilig auf die Geschäftsentwicklung von Telex auswirken. Nach Ansicht von Marktbeobachtern lasse die neue IBM-Strategie allerdings auch durchaus positive Auswirkungen auf das Telexgeschäft erwarten. Einmal stelle der jetzt angekündigte IBM PC AT keine direkte Konkurrenz dar, zum anderen biete sich ein neuer Anreiz, Eigenentwicklungen zu günstigeren Preisen auf den Markt zu bringen Analytiker von Merrill Lynch vertreten zudem die Meinung, daß der Marktführer selbst ein starkes Interesse daran haben müßte, die Kompatibilität von Terminals und anderen Kommunikations-Einrichtungen aufrechtzuerhalten, um den eigenen Kunden größere Umstellungen zu ersparen.

Telex Corp. erzielte im Geschäftsjahr 1984 etwa 83 Prozent seines gesamten Gewinns mit Rechner-Komponenten und -Peripherie, wobei Terminals die wichtigste Produktklasse darstellen. In diese Kategorie gehören Video-Monitore, Tastaturen, Drucker und andere periphere Geräte, mit denen auf zentrale Datenbanken zugegriffen werden kann. Die Kunden des Unternehmens sind hauptsächlich in der verarbeitenden Industrie, der Versicherungswirtschaft, im Finanzsektor und unter staatlichen Institutionen zu finden. Seit 1980 hat sich der Umsatz dieses Geschäftszweiges mehr als verdoppelt, und die Nachfrage steigt weiter. Telex Corp. steht daher im Begriff, seine Kapazitäten bis zum Jahresende wesentlich auszubauen. Auch die kürzlich abgeschlossene Übernahme des Terminalzweiges von Raytheon wird nach den Erwartungen des Brokers bereits im laufenden Geschäftsjahr einen beachtlichen Beitrag zum Gewinn- und Umsatzwachstum von Telex Corp. Ieisten. Der Anteil am Markt für Terminals dürfte sich dadurch von 5 Prozent auf insgesamt 15 Prozent erhöhen. Damit rangiert das Unternehmen in den Vereinigten Staaten an zweiter StelIe hinter IBM. Mit dem Terminalgeschäft von Raytheon dürfte sich Telex Corp. auch rund die Hälfte des Marktes für Geräte, die von Fluggesellschaften verwendet werden, gesichert haben. Da dieser Gerätepark nach Ansicht von Branchenkennern zum größten Teil veraltet ist, besteht hier ein umfangreicher Erneuerungsbedarf mit dem beachtliche Chancen für Telex Corp. verbunden sein dürften. Merrill Lynch rechnet zum Ende des laufenden Geschäftsjahres mit der Einführung einer neuen Generation von Bildschirm-Arbeitsplätzen für diesen Geschäftsbereich. Auf der Grundlage dieser Analyse der Geschäftstätigkeit gibt Merrill Lynch für das laufende Finanzjahr 1985 eine Gewinnschätzung von 3,50 Dollar je Aktie ab. Im Vorjahr war ein Ergebnis von 2,48 Dollar erzielt worden. Die Prognose für 1986 lautet 4,50 Dollar. Sollten sich die Gewinne in der erwarteten Richtung entwickeln, dürfte sich das Kurs/Gewinnverhältnis der Aktie verbessern und unter Umständen einen bescheidenen Aufschlag gegenüber dem Marktdurchschnitt zeigen. Merrill Lynch empfiehlt daher risikofreudigen Anlegern diesen Titel sowohl unter mittel- als auch unter langfristigen Gesichtspunkten zum Kauf.