Zu den US-Titeln mit dem bestaendigsten Kursaufschwung zaehlt die an dieser Stelle mehrfach empfohlene Aktie der Hewlett-Packard Company. Kurz vor Bekanntgabe der Ergebnisse fuer das zweite Quartal (Ende: 30. April 1995) des Geschaeftsjahres 1994/95 kletterte der Aktienkurs auf ueber 70 Dollar. Die erwirtschafteten 1,10 Dollar Gewinn je Aktie entsprachen den Erwartungen. Im Vergleichsquartal des Vorjahres waren noch 78 Cent pro Titel verdient worden. Beim Umsatz konnte Hewlett-Packard um 19 Prozent zulegen. Der Auftragseingang kletterte um 27 Prozent. Fuer die USA ergab sich ein Auftragsplus von 19 Prozent, international wuchsen die Orders um 33 Prozent. Saemtliche Produktgruppen erfreuten sich gleichmaessig starker Nachfrage. Wallstreet-Analysten gehen davon aus, dass Hewlett-Packard weiterhin der am schnellsten wachsende PC-Peripheriezulieferer bleibt.
Die Druckerfamilien des Herstellers durchlaufen zur Zeit eine Erneuerungsphase, die allerdings im laufenden Quartal abgeschlossen werden duerfte. Mit der Einfuehrung der neuen Laser- und Inkjet-Drucker sollten sich die Verkaeufe steigern lassen. Haendler berichteten bereits von einer spuerbaren Nachfragebelebung.
Die Gewinnschaetzungen fuer das laufende Geschaeftsjahr haben sich bei 4,5 Dollar pro Aktie eingependelt. Die Prognosen fuer 1996 liegen bei fuenf Dollar und mehr. In den vergangenen zehn Jahren schwankte der Kurs der Hewlett-Packard-Aktie zwischen dem zwoelf- und 17fachen Gewinn des jeweiligen Geschaeftsjahres. Legt man ein - dem Zinsniveau angemessenes - Mehrfaches von 15 zugrunde, so ergibt sich ein Kurs von 75 Dollar und mehr. Dies zeigt, dass das derzeitige Kursniveau ausreichend abgesichert ist.
Die Beruhigung der amerikanischen Konjunktur und die sich auch im Dollar verfestigende Zinssenkungstendenz sollten dafuer sorgen, dass die Kurse an der Wallstreet nur moderat nach unten reagieren, die Hausse also intakt bleibt. Als Unternehmen mit hoher Exportquote profitiert Hewlett-Packard vom niedrigen Niveau des Dollar. Die Technologierisiken sind - im Branchenvergleich - eher niedrig. Die Bewertung ist in Ordnung. Es empfiehlt sich, Gewinne stehen zu lassen beziehungsweise unterhalb von 65 Dollar nachzukaufen.
*Arnd Wolpers ist Geschaeftsfuehrer der Vermoegensverwaltungsgesellschaft CMW GmbH in Muenchen. Die hier veroeffentlichten Informationen beruhen auf Quellen, die wir fuer vertrauenswuerdig und zuverlaessig halten. Trotz sorgfaeltiger Quellenauswahl und -auswertung koennen wir fuer Vollstaendigkeit, Genauigkeit und inhaltliche Richtigkeit der Angaben eine Haftung nur insoweit uebernehmen, als grobe Fahrlaessigkeit oder Vorsatz Haftung begruenden. Jede darueber hinausgehende Haftung wird ausgeschlossen. Fuer Angaben Dritter uebernehmen wir kein Obligo, Aktienanlagen sind durch staerkere Kursschwankungen gekennzeichnet.