Mit einem Großauftrag der Edeka GmbH sicherte sich Atoss einmal mehr einen namhaften Kunden. Vor genau einem Jahr hatte der Spezialist für "Software- und Beratungslösungen rund um den intelligenten Personaleinsatz" Aldi Süd als Anwender gewinnen können. Neben den Handelskonzernen hat Atoss mit verschiedenen Kliniken, der Lufthansa-Tochter Sky Chefs, der Deutschen Bahn sowie der Meyer Werft weitere prestigeträchtige Kunden.

Trotz der guten Referenzen spürt jedoch auch Atoss die geringe Investitionsbereitschaft gerade des Mittelstandes und von Gesundheitsbetrieben. Dies führte zu einem enttäuschenden Quartalsergebnis mit einem Umsatzrückgang um elf Prozent auf 5,17 Millionen Euro; das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) schrumpfte um 69 Prozent auf 85000 Euro. Ohne die ergebniswirksame Auflösung von Rückstellungen hätte das Münchner Unternehmen im ersten Quartal 2004 sogar einen Verlust auf Ebit-Basis ausweisen müssen. Weil die Mittel des Börsenganges nicht für teure Übernahmen ausgegeben wurden, verfügt Atoss heute noch über 27,8 Millionen Euro an liquiden Mitteln (einschließlich Wertpapieren). Damit ist das Unternehmen selbst in konjunkturellen Schwächephasen weiterhin in der Lage, jährlich etwa vier Millionen Euro in die Entwicklung der Softwareprodukte zu investieren.

Auf Basis des Enterprise-Value (Marktkapitalisierung abzüglich Nettoliquidität) wird das operative Geschäft derzeit mit 14 Millionen Euro bewertet. Dies erscheint bei einem Umsatz von 23,73 Millionen Euro, wie er von dem Research-Haus GBC für das laufende Jahr erwartet wird, nicht teuer. Gerade die Zielgruppe der Kliniken wird zudem langfristig kaum an effizienzsteigernden Programmen vorbeikommen, was Atoss neue Aufträge bescheren dürfte. (ajf)

*Stephan Hornung und Christian Struck

*Die Autoren sind Analysten der Capital Management Wolpers (CMW) GmbH in München. Die hier veröffentlichten Informationen beruhen auf Quellen, die wir für vertrauenswürdig und zuverlässig halten. Trotz sorgfältiger Quellenauswahl und -auswertung können wir für Vollständigkeit, Genauigkeit und inhaltliche Richtigkeit der Angaben eine Haftung nur insoweit übernehmen, als grobe Fahrlässigkeit oder Vorsatz Haftung begründen. Jede darüber hinausgehende Haftung wird ausgeschlossen. Für Angaben Dritter übernehmen wir kein Obligo, Aktienanlagen sind durch stärkere Kursschwankungen gekennzeichnet.