Die bereits von vielen Aktionären abgeschriebene "Volksaktie" der Deutschen Telekom AG mausert sich zu einem Dividendenpapier. So sollen für das vergangene Geschäftsjahr 62 Cent je Aktie ausgeschüttet werden. Dies würde einer ansehnlichen Dividendenrendite von rund vier Prozent entsprechen, die zudem in den kommenden Jahren noch ausbaufähig erscheint. Im Jahr 2004 gelang es der Deutschen Telekom, mit einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) von 19,4 Milliarden Euro und dem damit verbundenen hohen freien Cashflow ihre Nettofinanzverschuldung deutlich zu reduzieren. Hilfreich waren hierbei auch Beteiligungsverkäufe.

Operativ bleibt die Festnetzsparte T-Com die Cashcow, die trotz leicht sinkender Umsätze ihren Gewinn steigern konnte. Wachstumsmotor des Konzerns ist die Mobilfunksparte, die inklusive ihrer Mehrheitsbeteiligungen in diversen Ländern über 69 Millionen Kunden (plus 8,1 Prozent) verfügt. Hier sind in den USA und in Großbritannien weitere Margenverbesserungen zu erwarten, wenngleich die hohe Ebitda-Marge des Heimatmarktes von 40 Prozent nicht erreichbar scheint. Neben der günstigen Bewertung, die auch das Wertgutachten zur Verschmelzung von T-Online aufzeigen dürfte, bietet die Aktie dank der zahlreichen Beteiligungen in Osteuropa zusätzliche Wachstumsphantasie. (ajf)